Eurozona: La calma antes de la tormenta.

En las últimas dos semanas, misteriosamente, se dejó de hablar de la crisis en Europa y lo que parecía que era un enfermo “terminal” ahora está cerca de que le den el alta…¿esto es realmente así?

La Eurozona fue creada el 1 de enero de 1999, y es el conjunto de estados miembros de la Unión Europea que han adoptado el euro como moneda oficial (hasta ahora 16 Estados), formando así una unión monetaria.

Por ahora son 16 los miembros que forman la eurozona: Alemania, Austria, Bélgica, Chipre, Eslovaquia, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Malta, Países Bajos y Portugal. En un polémico anuncio, el país de Estonia afirmó en estos días que se incorporará también al bloque y adoptará al Euro como moneda a partir del 2011, convirtiéndose en el décimo séptimo miembro de la Eurozona.

Es importante entender entonces que estamos hablando de 16 países que tienen una misma moneda (el Euro), y que, por lo tanto, no pueden realizar individualmente políticas monetarias, sino que dependen de un banco central (Banco Central Europeo).

El ambicioso proyecto de una Europa sin fronteras parte de una premisa de igualdad, en donde todos sus integrantes deben cumplir con metas referidas, entre otras cuestiones, al déficit fiscal  y al monto de la deuda para seguir formando parte.

En el intrincado sistema de quién le debe a quién dentro del bloque, se pude observar claramente a Francia y Alemania (junto con Inglaterra, qué decidió mantenerse al margen por no querer abandonar su moneda) como los principales acreedores, mientras que Grecia, Portugal y España son los que más dinero deben.

La realidad está demostrando que los cimentos de esta idea presentan fallas estructurales, en donde ciertos países de industrias más débiles como los que veremos a continuación se encuentran actualmente en serios problemas económicos y actúan como “disparadores” de la crisis enunciada:

Grecia: Posee una estructura productiva muy débil que se sustenta principalmente en el transporte marítimo y el turismo. Al adoptar una moneda que con el tiempo se fue revaluando, el turismo mermó considerablemente al encarecerse el país en términos relativos.

Portugal: Tiene una especialización productiva basada en el calzado y la industria textil que perdió mercados al tener que competir con China.

España: Se encuentra sufriendo la explosión de la burbuja inmobiliaria. Al no tener la posibilidad de aumentar el gasto o la emisión monetaria para estimular una demanda cada vez más deprimida, su economía se encuentra entre las de peor desempeño del bloque y su desocupación también es la más elevada.

Como se puede apreciar, el problema está planteado dadas las asimetrías existentes y su solución tiene en vilo a los mercados bursátiles internacionales.

El final de este cuento es de difícil predicción. No obstante ello, de todos los comentarios y reflexiones de colegas que he leído hasta el momento (que no fueron pocos), me quedo con la lucidez del economista francés Robert Boyer, especialista en crisis, que plantea 3 escenarios posibles para el desenlace de este drama:

1° Escenario: Los países débiles (Grecia, Italia, España, Portugal, e Irlanda) abandonan el Euro. Este sería un escenario muy traumático para la economía global, y Boyer opina que sería un gran error por parte de los líderes políticos tomar esta decisión. El único que no perdería con todo esto sería el capital especulativo financiero, que podría especular con nuevos instrumentos y monedas.

2° Escenario: Una reestructuración global de todas las deudas públicas de la eurozona que permita reducir los ataques especulativos, y la ampliación del fondo de salvataje mediante la creación de un nivel impositivo para todo el bloque. Estos recursos se utilizarían para subsidiar estados en problemas.

3° Escenario: Alemania decide irse del euro y regresar al marco. Se van los alemanes y el euro se queda con los países débiles. Según el especialista, esta situación no le sirve a nadie, ya que la moneda germana se va a apreciar, caerá aún más la competitividad europea (que está basada en la industria alemana) y el resto de los países registrará una caída en el nivel de actividad.

Que esta crisis se transforme en un caos (algunos operadores americanos opinan que Grecia es Bear Stearns y España Lehman Brothers) o por el contrario se encuentre la salida a tiempo es algo que se comenzará a vislumbrar a partir de las próximas semanas.

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4 comentarios
  • patricio germano
    15 junio, 2010 at 11:00 am

    Nico, en el anàlisis no se habla acerca de China. No crees que, si bien es cierto que los paises debiles se encuentran complicados, no habria mayores inconvenientes para la eurozona si no fuera por los indicios que da china acerca de una posible contraccion economica y los niveles de inflacion, etc?

    Responder
    • admin
      16 junio, 2010 at 12:39 pm

      Patricio: Es correcto lo que decís lo que decís conj respecto a China, pero yo pienso que los problemas de la Eurozona van mas allá de lo externo, lo que falla es la filosofía de la unión y el concepto de mega bloques libres de comercio. Saludos.

      Responder
  • Juan
    15 junio, 2010 at 11:30 am

    Hola Nicolás, es muy interesante tu nota y yo espero que se resuelva de la mejor manera porque estimo que le pegará indirectamente a nuestra economía.
    Ahora, que opinás entonces de aquellos que dicen que es un buen momento para comprar EUROS ???

    Cordiales Saludos
    Juan

    Responder
    • admin
      16 junio, 2010 at 12:37 pm

      Hola Juan, gracias por los comentarios. Mi opinión es que no es buen momento aún para comprar Euros, los problemas estructurales en Europa siguen y aún no se solucionó nada. Muchos analistas esperan una paridad de 1 a 1 con el dólar, veremos si se cumple. Saludos

      Responder

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