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Dólar a $7,62 o Bonos de YPF.

Con el proyecto de modificación de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires en danza, la petrolera YPF (en manos del estado) se prepara para emitir 50 millones de pesos en Bonos el día de hoy, cifra que podría ampliarse en función de la demanda hasta llegar a los 150 millones de pesos de acuerdo a la recepción que pueda llegar a tener por parte del público inversor.

Sin dudas, el gobierno está intentando aprovechar la falta de opciones de inversión que reina en la Argentina post-cepo cambiario, a la que se suma ahora la caída en los precios de las propiedades anticipada en mi nota “Dólar y propiedades en Argentina: porque pienso que el precio caerá” publicada el 15 de Agosto pasado.

El dólar, los plazos fijos bancarios y los “ladrillos” siempre fueron las inversiones más populares elegidas por el 95% de los Argentinos hasta…hasta que dejaron de existir, virtualmente. Repasemos: dólares no se pueden comprar (solo se puede comprar el dólar paralelo o blue que hace ya varios meses se encuentra “planchado” en el rango 6,30-6,45 pesos), los plazos fijos bancarios tienen tasas reales negativas del -10% y el precio de las propiedades se encuentra en caída libre.

Frente a este panorama, el Bono de YPF, a una tasa del 19% en pesos y con un plazo de un año, aparece como una opción atractiva para el pequeño ahorrista que pude destinar parte de sus ahorros comprando por un mínimo de 1.000 pesos desde su cuenta en el banco o directamente por intermedio de un agente de bolsa.

Los que siguen mis post desde hace tiempo, saben que mi recomendación pasa por tener un porcentaje de los ahorros invertidos en pesos (hasta 20% del total), que es la moneda con la cuál tenemos que cancelar nuestros gastos en el día a día. Para esa parte de la cartera es que la inversión en este nuevo instrumento de deuda emitido por la petrolera local luce como atractivo.

Pensemos lo siguiente: si comparamos estos Bonos con la compra de dólares, entonces deberíamos proyectar un tipo de cambio por encima de 7.62 pesos (que sale de sumarle un 19% al valor actual de 6.40) a fin del 2013 para que la inversión haya salido mal. Cualquier valor del dólar (paralelo, se entiende) por debajo de 7.62 pesos, hará que la inversión en YPF haya valido la pena.

El ahorrista que suscriba al bono recibirá un interés del 19% anual, que se pagará prorrateado durante el año de colocación, en tanto que el capital se reintegrará (amortización) al vencimiento del período.

Este nuevo bono de la empresa YPF, recientemente aprobado por la Comisión Nacional de Valores, se emitirá el próximo 18 de diciembre, sin embargo los interesados podrán suscribir al mismo hasta el próximo 14 de diciembre, ya sea consultando en su entidad bancaria o con su agente de bolsa autorizado.

Cabe recordar que en la primera colocación de la YPF estatal, el Banco Hipotecario logró llegar a más de 900 inversores minoristas con ofertas recibidas en este segmento por más de 70 millones de pesos.

Por último, no está de más remarcar que el análisis positivo de esta emisión está fundamentado en la recomendación para el inversor de colocar solo una parte de sus ahorros totales en pesos, dentro de una cartera diversificada que cuente con otras inversiones, y no el total de los mismos.

Un 19% de rendimiento en un contexto de tasas tan bajas en términos reales puede ser una oportunidad para aprovechar, sobre todo teniendo en cuenta el plazo corto de la emisión (1 año) y la alta probabilidad de pago de la empresa al tener atrás a un estado que no puede dar pasos en falsos con el tema de los cumplimientos luego de la “novela” con los fondos buitres.


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